【トモイノブログ】

ＮＹ原油市場の見方＝原油バブル崩壊、５０ドル近辺まで下げる可能性も

　６日、ＮＹ原油先物相場は急落し、ＷＴＩ（ウエスト・テキサス・インターミディエート）で期近１１月物が前週末比６．０７ドル安の１バレル＝８７．８１ドルで取引を終了。９０ドル割れは２月以来で、年初来安値８６．１１ドルの更新は時間の問題となってきた。

　世界的な景気減速が石油需要減少懸念につながっており、ＩＥＡ（国際エネルギー機関）の０９年原油需要予測も下方修正が続く。ＩＥＡは９月の石油市場月報で、０９年の世界需要予測を０８年予測比１．０％増の日量８７６４万バレルとしているが、今後さらに引き下げる可能性が高い。ＯＰＥＣ（石油輸出国機構）のヘリル議長が、原油相場の下落が０９年も続くとの見通しを示していることからも、ＯＰＥＣは、減産を行っても価格下落を止めることは難しいとの見方をしていることが分かる。

　原油上昇相場のけん引役だった年金基金など、長期資金を運用するインデックスファンドは資金を引き揚げにかかっており、短期筋のヘッジファンドは銀行が資金を貸し渋っているため資金的に窮地に陥っている。特にヘッジファンドは現金欲しさにロングポジションの手じまいを加速させており、この流れは止めようがない。

　０７年１月に始まった原油バブルは完全に崩壊した。では、この下落はどこまで続くのか。まず最初のポイントは８０ドルだ。世界の石油需要は下方修正が続くだろうが、現状では依然ひっ迫気味。生産国に供給余力がそれほどあるわけではなく、金融パニックが収まれば再度需給に目が向く。０７年秋から０８年初頭までもみ合った８０ドル前半を割れば、ＯＰＥＣでも強硬派が減産を主張しそうで、このあたりでひとまず落ち着きそうだ。

　しかし、需要減少が予想以上に進み、信用収縮も止まらなければ原油価格の下落も終わらない。その場合、ＯＰＥＣが以前に主張していた「原油適正価格」６０ドルが次のメドか。そこを突破すれば、史上最高値１４７ドルへの上昇の起点となった０７年１月の５０ドルが視野に入る。金融危機から始まった景気悪化は、予想を超えて進行しており、５０ドル近辺まで下落することは十分考えられる。

　（モーニングスター原油担当記者）

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